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工商時報【永豐投信投資長 陳人壽】美國總統川普與中國領導人習近平熱線，敲定川習將在本周於日本舉行的G20峰會期間會晤，激勵全球股市走揚，加上美墨日前達成協議以及近期多國央行官員釋放偏鴿言論，新興亞股呈現偏多表現。繼ECB釋出寬鬆訊號後，6月FOMC會議向市場傳遞正面的經濟展望與適度的降息訊號，雖有利穩定市場情緒，但緊接著聚焦月底川習會後中美貿易協商動向也將左右市場行情，目前推測以中美持續協商可能性最高，操作仍須謹慎。隨著月底G20川習會即將到來，中美貿易談判與衝突可能的結果與發展推測如下：a.川習會上雙方無共識，川普隨後宣布對中國3,000億美元產品加徵關稅，中國反擊；b.習近平與川普會面且氣氛良好，雙方同意繼續協商；c.習近平與川普會面，雙方達成貿協議。以川習雙方目前均釋出願意繼續協商的意願來看，預期情境b發生的可能性最大，不過中方特別強調，在經貿問題上，中美雙方應通過平等對話解決問題，照顧彼此的合理關切，希望美方公平對待中國企業。若美國沒有適度妥協讓步，要讓中國全盤接受目前中美貿易協議的可能性相當低，中美貿易戰升級風險仍存在。貨幣政策方面，繼ECB於周二（18日）年會中，再度釋放寬鬆貨幣政策方向後，美國FOMC利率決策會議，亦維持利率不變，且Fed刪除耐心（patience）一詞，利率點陣圖雖仍預期2019年利率不變，但已多位委員預期今年降息1∼2碼不等，降息大門敞開，市場解讀持續偏鴿派方向。另外，台灣雖然出口表現不佳、經濟成長動能趨緩，國內通膨表現溫和，尚無立刻降息的急迫性，第二季央行理監事會議連續第12季按兵不動，貨幣政策維持適度寬鬆。總經面觀察，美國經濟仍屬穩健，儘管幾項與台灣相關的總經指標表現仍不理想，包括北美半導體出貨4月份年衰退29％、台灣5月份製造業PMI為48.4，不過部分領先指標已經見落底訊號，像是電子零組件5月份出口年增率為0.49％，由負翻正，以及台灣製造業庫存調整谷底已過。綜合各項數據觀察，台股已見像去年下半年，谷底已過的跡象，不過近期受到中美貿易戰、報稅季及棄權息賣壓影響，導致指數震盪加劇，由於利空已反映，建議控制曝險部位逢低拉回買進，惟仍需觀察本月底中美貿易談判情況、總經數字是否回升或持續疲弱，另外，Fed後續貨幣政策態度亦值得留意。整體而言，台股動向仍需觀察6月底川習會後，中美貿易協商進度及各國貨幣政策，但貿易戰不確定持續下，恐怕仍干擾風險性資產投資者信心，短期台股仍難擺脫外部波動干擾，然而在各國釋出救市行動政策，加上觸底跡象明顯，下檔仍具支撐，台股後續表現空間仍值得期待。